中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)8月17日發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好信貸工作提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），要求在堅(jiān)決打好防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)的同時(shí)，著力疏通貨幣信貸傳導(dǎo)機(jī)制，提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，推動(dòng)穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期，實(shí)現(xiàn)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)。
從《通知》提出的九大要求來看，未來信貸資源將向服務(wù)小微企業(yè)、“三農(nóng)”、民營(yíng)企業(yè)、支持基礎(chǔ)設(shè)施“補(bǔ)短板”項(xiàng)目、發(fā)展消費(fèi)金融、服務(wù)進(jìn)出口企業(yè)等幾大領(lǐng)域傾斜。
事實(shí)上，在《通知》發(fā)布之前，就進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效融資的信貸政策吹風(fēng)會(huì)頻繁發(fā)出，其密度之大、力度之強(qiáng)，引起業(yè)界高度關(guān)注：7月17日中國(guó)銀行總行召開“疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制做好民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)融資服務(wù)”座談會(huì)。8月初國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開專門會(huì)議研究進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的問題。到《通知》發(fā)布，監(jiān)管機(jī)構(gòu)頻繁釋放鼓勵(lì)信貸的政策信號(hào)，表明當(dāng)前金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)際成效仍差強(qiáng)人意，信貸結(jié)構(gòu)性矛盾，尤其是表內(nèi)信貸增長(zhǎng)和影子銀行信用投放的結(jié)構(gòu)性矛盾仍比較突出，使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是較多依賴影子銀行獲取資金的民營(yíng)企業(yè)、小微企業(yè)融資難現(xiàn)象依然未得到有效解決。在《通知》發(fā)布之前一日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議專門就進(jìn)一步促進(jìn)民間投資和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展向民間資本推介重點(diǎn)項(xiàng)目，其目錄涵蓋環(huán)保、交通能源、社會(huì)事業(yè)等10多個(gè)領(lǐng)域。李克強(qiáng)總理在會(huì)議中部署以改革舉措破除民間投資和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展障礙，激發(fā)經(jīng)濟(jì)活力和動(dòng)力。
不過，就信貸支持來看，融資渠道受限長(zhǎng)期制約著民間投資的發(fā)展。一方面，多層次的資本市場(chǎng)體系不健全，民營(yíng)企業(yè)直接融資比重偏低。另一方面，因?yàn)槭找嫘?、流?dòng)性、安全性的信貸準(zhǔn)則和民營(yíng)企業(yè)本身的特點(diǎn)，商業(yè)銀行貸款普遍存在對(duì)民營(yíng)企業(yè)、小微企業(yè)的“懼貸”“惜貸”使民營(yíng)企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)超國(guó)企。因此，《通知》特別要求要充分利用當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性寬裕、銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)盈利穩(wěn)定等有利條件，堅(jiān)持“保本微利”原則，加大對(duì)小微企業(yè)、“三農(nóng)”、扶貧和民營(yíng)企業(yè)等領(lǐng)域的資金支持，降低融資成本，實(shí)際上是呼應(yīng)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出的“以改革舉措破除民間投資和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展障礙”所作出的具體安排，是促進(jìn)民間投資和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展諸多舉措的進(jìn)一步延伸。
金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的動(dòng)脈，只有金融資源流向民營(yíng)企業(yè)的渠道暢通，民間投資才能有效激活。要推動(dòng)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展，從金融服務(wù)的角度來看，既要拓寬民營(yíng)企業(yè)的直接融資渠道，為民營(yíng)企業(yè)提供多元化、多層次的金融服務(wù)，更要改革金融機(jī)構(gòu)體系和結(jié)構(gòu)布局，擴(kuò)大有針對(duì)性的銀行信貸覆蓋面，打通資本進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)、進(jìn)入民營(yíng)企業(yè)的通道。《通知》的發(fā)布，明確表達(dá)了信貸政策的針對(duì)性轉(zhuǎn)向，相信后續(xù)信貸政策利好還將持續(xù)出臺(tái)，從而有效緩解民營(yíng)企業(yè)的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)。
來源：向松祚（ID: xsz0128）新財(cái)富雜志（ID：xcfplus）
作 者：向松祚 中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 丁安華 招商銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家
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